金融理财

股市唯一买家走路了

在新冠肺炎疫情还未涌现前,标普500企业在2019年第四季度回购自身的股票已经比去年同期下滑18%。2019年的总股票回购量为7290亿,比2018年因减税导致的回购历史高峰低9.6%。

自2012年,这些上市公司合共回购了4.6万亿自身的股票,这个天文数字比德国GDP还大。

标配500企业累积股票回购(万亿)

 

截至1982年,股票回购是违法的行为,其唯一目的是操纵股价上升。

Wolf Street报导,美国四大银行都名列在2019年第四季度普票回购十大英雄榜,合共花了950亿,及在过去五年来共花了2750亿。高居回购榜首的是苹果(264.3亿),其他依次序为Bank of America(银行),Wells Fargo(银行),Bristol-Myers Squibb(药厂),JPMorgan Chase(银行),Alphabet(谷歌),Microsoft(软件),Citigroup(银行),Oracle(软件),Intel(科技)。

随着第二个金融风暴的爆发,企业面对一个流动性危机,股票回购将面临枯竭。

除了上市公司高管获得不成比例的利益外,股票回购对整体经济基本上没有带来任何好处。试问,自2012年以来上市公司共烧掉在回购的4.6万亿这笔资金,如果用在设备投资、厂房、新项目、人力资源、甚至偿还债务,这会对经济有什么帮助?这笔资金在这个非常时期本来可以舒缓这些企业的流动性压力,但现在这些企业只能伸手向政府求助。

面对严峻的疫情,企业都忙着计划应变求生措施,包括保障流动性、企业继续的运作、人力资源,以及如何应对现金断流等难题,回购已经被抛诸脑后,在2020年第二季度预计会大规模收缩。即使股市暴跌后回稳,面对着不稳定的现金流及烧掉现金后向政府乞求援助所带来的公愤,以往企业盲目地回购股票这现象在2020年很难会再重现。

股市四大类投资者(上市公司、海外投资者、散户、保险公司与退休基金)累积投资

 

股市投资者可以分成四大类:上市公司、海外投资者、散户、及保险公司与退休基金。自2009年金融风暴以来,散户及退休基金是净卖家,海外投资者只净购进少量股票,上市公司是唯一的大手笔买家(过去两年1.5万亿)。这次疫情的突变,使这个对价格不敏感的购买来源隔夜蒸发,对股市的市场结构将会产生一个根本性的变化。

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