美加见闻

高盛:加息对各经济板块影响不一

近日QE收紧和缩表之声四起,紧随美央行2017年低加息,加拿大央行为2018年全球加息潮拉开帷幕,在本周宣布加息25基点。全球央行最近的动作虽然不代表各央行史无前例的印钞票政策(即quantitative easing或简称QE)正式寿终正寝 (美央行不印了,但欧洲央行、日本央行等仍然继续它们的QE,手笔倒是小了) ,但将近十年,全球协调实施的零利率甚至负利率金融政策,这最近一连串的加息措施可能是代表QE时代结局的开始。

在加息浪潮下,债券利息自然地尾随攀升,美10年债券已超越2.6%心里关口。

对多年来作为平扁的收益率曲线受害者的银行业,加息对它们定然是个利好消息。但是,毫无疑问,息口攀升对其他各行各业定有不少的负面影响。其中受影响最大的包括地产、企业投资以及个人消费。

那么加息对这些不同的板块到底有多大的影响?

高盛经济分析团队认为,加息对各板块影响不一,例如,对房地产的冲击就相当于企业投资或个人消费的好几倍。

高盛分析员指出,10年期美债在过去四月上升50基点至2.53%。在央行持续每季加息25基点的步伐下,我们预料两年内长期债券会升100个基点。

高盛又指出,住宅房地产对利息的敏感度是非住宅房地产及个人消费的好几倍,估计100个基点利率升幅会对住宅房地产投资带来5%的跌幅。相对来说,同样的利率升幅会对企业的资本性投资带来2%,以及对个人消费带来0.4%的跌幅。

加息对未来数年房地产市场不利,而波及中产阶级从楼价狂升带来的财富效应的负面影响不言而喻。

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